展望后市，投资者认为全球市场不仅将维持高波动率，同时也将展现出更多分化态势。高波动率主要基于三方面的不确定性。一是疫情反覆对于全球供应链的影响和冲击持续时间仍不确定；二是美联储虽然开启了新一轮收紧进程，但是紧缩的幅度和时机高度取决于未来美国国内的通胀、就业等宏观数据走势，美联储表态与实际行为之间的一致性程度将成为市场关注和分析的重点，也将成为影响市场走势的重要因素；三是地缘冲突走势尚不明朗，这将直接影响全球供应体系和间接影响各国央行决策。因此，市场将呈现更大波动性。
在波动性之外，各类资产的分化成为市场相对一致的预期。
股市方面，一季度的弱势表现并未造成市场的过度悲观。部分投资者认为，虽然趋紧的货币政策造成了股市回调，但总体上，全球利率环境仍处于负利率区间；与此同时，MSCI全球指数的市盈率只有17，而新兴市场国家的市盈率只有12，处于相对低位的估值水平意味着较大的上涨潜力。
债市方面，投资者普遍持续低配发达经济体政府债券，国债在投资组合中的避险作用被大幅削弱。其中，考虑到美联储对于通胀的鹰派态度，尤其是其缩减购债规模和加息立场，美国国债的吸引力在进一步下降。
在大宗商品市场，市场火热的主要逻辑已经从绿色转型带来的基础金属需求转变为绿色转型叠加地缘政治影响，而短期内地缘政治因素将持续发挥主导作用。这势必将导致大宗商品的供应紧张，价格整体维持较高波动率。 |
