中评社北京6月27日电／据大公报报导，近来随着日圆大幅贬值，人们对日本债务问题及日本经济的担忧也与日俱增。日本曾经致力基建，尤其当日本经济泡沫破灭的时候，日本政府通过拉动基建等逆周期政策，让日本经济回稳。本文通过分析日本长期低迷下的政策应对的得失，尤其在基建投资方面的得失，看看是否有值得借鉴之处，他山之石可以攻玉。
日圆大幅贬值的直接原因是日本没有跟随美国收紧货币。随着日本国债的下跌，日本央行反而宣布继续无限量撒钱，以购买日本国债期货的交割券，引发了人们对日本经济及日本债务危机的担忧。事实上，日本政府的债务规模确实令人担忧，安倍经济学等刺激政策也未能改变日本的经济结构，创建一种新增长模式。这说明通过政府举债大搞基建的方式并不能改变经济增长模式，反而陷入到债务泥潭之中。
当然，日本政府的巨额债务主要是内债，而且日本还是全球最大的债权国，拥有全球排名仅次于中国的外汇储备，故发生债务危机的可能性不大。日圆在经过一段时间的大幅贬值之后，也有望回稳。但冰冻三尺非一日之寒，日本如果只是一味期望贬值来增加出口，期望通胀来刺激消费，终究不是上策。政府支出应该更多用在年轻人身上，而非总是应付眼下的问题或增加基建投资。
日本早期的基建投资应该是非常有效的，对日本经济的高增长起到了积极的作用。例如，1964年10月1日东京奥运会前夕新干线开始通车营运，第一条路线是连接东京、名古屋和大阪之间的东海道新干线。这条路线也是全世界第一条投入商业营运的高速铁路系统。每年约有2亿人次乘坐，其运输量占日本铁路30%、营业收入占45%。
如今，城际高铁在中国被归为新基建，可见日本的“新基建”要比中国早四十多年。但基建投资普遍存在“边际效用递减”的现象，即效益高的项目先建，后建的项目一般投入产出比下降。例如，城投平台投入资本回报率（ROIC）的中位数已经从2011年的3.1%降至2020年的1.3%。 |
