李淳说，二是由于各国受疫情影响封城停工，导致供给面无法应付需求，而美国很多产业结构都仰赖进口，尤其是日常生活所需的产品、电器、电子等，这让通膨问题变得更明显。三是2月24日开打的俄乌战争影响能源与粮食价格飙涨，加深通膨力道。
李淳表示，所以Fed要做的就是把发出的热钱收回到金融体系里，减少市面上美元的流动。从过去经验来看，升息手段应该会有抑制通膨的效果；不过，这个效果通常会有递延的现象，也就是现在升息，要等到今年下半年或半年后才会看到效果，这就是为何鹰派的人认为Fed出手太轻，升息幅度不够的原因。
李淳告诉中评社，通膨的原因当然不是只有热钱太多而已，所以Fed出手相对较轻，也是想观察下半年情况，如果通膨能缓解，升息的幅度当然就可以相对温和一点，因为升值确实会影响到经济成长衰退；也就是说，升息是一种有负作用的药，用药量愈重，负作用就愈重，所以Fed应该是在找一个平衡点。
对于俄乌战争让通膨问题加重。李淳指出，俄罗斯与乌克兰都是世界上主要粮食（黄豆、小麦、玉米）的出口大国，因此战争一方面农作物欠收、另方面港口运输设施遭到破坏，甚至日前还传出俄国被制裁，导致肥料供给不足，所以粮食短缺必然会造成价格波动。
李淳说，能源也是如此，日前欧洲国家要朝5月底停止自俄罗斯进口原油的方向努力，连一向依赖俄国能源相对较深的德国都愿意想办法配合，当然影响国际原油供给混乱与价格上涨，所以上涨趋势近期不会逆转，但上涨幅度与严重程度，涉及到其他替代国能否补足或调节需求，因此会不会削落美国升息减缓通膨的力道？或让通膨更为恶化？都有待日后观察。
外界揣测美国的通膨问题将影响总统拜登所属民主党在11月的期中选举，且通膨问题持续严重，有可能影响美国民众支持乌克兰的态度。
李淳表示，如果看4月法国总统大选马克龙胜选连任的结果，显然经济上的冲击没有让选举结果翻盘；也就是说，马克龙诉诸的是欧盟团结，疑聚欧盟力量，对抗俄罗斯入侵，看起来还是成为大部分法国选民优先考虑的问题。
李淳指出，其次，美国劳工部5月6日公布4月平均时薪月增0.3%（年增5.5%）为31.85美元，低于市场预测的0.4%，虽然表示薪资成长稍缓，但4月非农业就业人数新增42万8千人，优于市场原本预估的39万1千人，4月劳动参与率仍有62.2%，显示美国的经济正在缓步复苏，那么经济因素相对来讲对老百姓的感受就不会这么强烈。
李淳认为，如果把美国经济复苏的因素，再加上法国大选结果，或许通膨、物价上涨对美国11月期中选举的影响程度，不会高于美国人挺乌克兰的支持。 |
