中美债市利差持续走扩，也对人民币汇率带来压力。截至本周三，中国10年期国债收益率经过多日调整走低至1.63%，而同期限的美国国债收益率则为4.66%，两者息差足有300个基点，刷新2000年11月初以来的最大差距，势必引发资金套利行为。
须指出的是，尽管人民币相对美元走弱，但并非主动为之，而是美元太强。从9月末开始，CFETS人民币汇率指数从的98.36一路升至102.09，涨幅达到3.8%；面向一揽子货币也是处于升值。只不过同期的美元指数涨幅更大（8.2%），从100.8的低点升至高位的109.15。
而从决策层的表态来看，稳汇率的倾向也是十分坚决的。1月3日召开的人民银行四季度例会报告，删除了此前有关“增强汇率弹性”的表述，并强调“增强外汇市场韧性，稳定市场预期，加强市场管理”。
人民币汇价可守7.35水平
人民银行周四（9日）公告将在香港发行600亿元人民币票据，是有史以来离岸市场最大规模。这也是人行在强美元环境下，稳定人民币汇率的具体应对措施。
去年人行多次使用逆周期因子将人民币中间价设置在7.2以下，根据“即期汇率对中间价的偏离幅度不能超过2%”的规定，大致可以推测出人民币在岸价的“底线”是在7.35，短期内若无意外应该不会跌破这一水平。 |
