中评社北京12月20日电／据中国证券报报道，中央经济工作会议提出“稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕”。预计2022年我国货币政策不会出现跟随式收紧，也难有大幅宽松。货币调控将在稳健基调下偏松调节，并更多地运用结构性工具，为支持实体经济提供精准导向。在政策偏松背景下，社会融资与货币供给增速有望边际改善。
货币政策仍将“以我为主”
从我国面临的内外部环境分析，2022年我国货币调控不会出现跟随式收紧，也难有大幅宽松。
我国央行仍将坚持“以我为主”，不会跟随其他经济体收紧货币调控。一是我国在率先控制疫情蔓延的背景下，经济复苏领先于全球主要经济体，我国央行货币调控退出宽松、回归常态化的节奏也相应较早，因此不需要跟随即将到来的全球政策收紧潮而再次收紧；二是当前国内依然面临经济下行压力，且PPI上涨压力将在2022年逐步趋于缓解，货币环境收紧既不适宜、也无必要；三是信用方面将进行边际宽松，也需要流动性环境的配合。
同时，货币环境难有大幅宽松。一是从货币政策与经济增长的关系来看，国内经济增速下行并非由于流动性偏紧导致，因此通过放松货币环境来稳增长的效果也并不佳。二是从防风险的角度来看，国内物价上涨压力仍存，此时货币环境不宜大幅放松。三是从中美两国货币政策的联动性看，虽然我国央行坚持“以我为主”的货币调控操作基调，但在美联储明确收紧货币政策并可能连续加息的背景下，我国央行货币环境大幅宽松的政策空间并不大。如果我国央行大幅宽松，可能加大资金持续外流和人民币汇率大幅贬值压力。四是从近期央行政策操作风格来看，即使在疫情期间流动性出现缺口时，货币政策都没有贸然采取大幅宽松措施，在常态化下则更不会。
货币调控稳健基调和结构特征不变
2022年货币调控将在稳健基调下进行偏松调节。日前举行的中央经济工作会议提出“稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕”，并依然强调加大对“小微企业、科技创新、绿色发展”的支持。这表明，一方面货币政策的稳健基调没有改变，2021年央行两次降准就是“灵活适度”的体现；另一方面货币政策的结构性特征也没有改变。预计2022年，货币调控稳健基调下仍有向松调整的空间，央行将继续采用MLF、OMO等多种常规工具调节中短期流动性，并综合利用全面或定向降准等操作加强跨周期和逆周期调节。并且，类似对冲式操作不应看作全面宽松，其效果也不宜被夸大。 |
